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中国银河08月11日发布研报称：给予机械设备行业推荐(维持)评级。

2022年6月以来钙钛矿电池指数跑赢沪深300，复盘2022年6月至2023年钙钛矿行情大致经历4个阶段：阶段一(2022年6月至8月)钙钛矿电池指数涨超60%，标志性事件如纤纳光电全球首批组件出货、宁德时代搭建中试线等；阶段二(2022年8月下旬至12月)钙钛矿指数跟随光伏设备板块回调，主要事件包括极电光能150MW产线投产等；阶段三(2022年末至2023年2月中旬)钙钛矿电池指数跑赢光伏设备13个百分点，主要事件包括纤纳光电组件通过全球首个IEC稳定性全体系认证等；阶段四(2023年2月中旬至今)受个别企业概念炒作等影响，钙钛矿指数持续下探，目前与2023年初持平，标志事件包括极电光能全球首条GW级产线开工等。

效率端，商用尺寸钙钛矿组件全面积效率首次突破17%(极电光能2023年6月实现0.72m：大面积组件效率17.18%)，相比CPIA预测的2023年效率达到16.5%,量产组件效率提升进度超预期；同时，这标志同等售价和寿命前提下，钙钛矿光伏LCOE已逼近主流晶硅组件区间。产业化效率相比理论极限效率(超30%)尚有较大提升空间。叠层效率进展快，2023年6月，隆基绿能晶硅钙钛矿叠层效率达33.5%，宝馨科技钙钛矿/异质结叠层电池效率达30.91%。

产能端，极电光能GW级产线已开工，预计2024年底搭建完成，标志行业真正从0到1走向GW级时代，2025年末、2030年末产能预计分别达到25.8GW、177GW，2023-2030复合增速88%：伴随着极电光能等头部企业2023H2完成GW级产线设备招标与签单，预计1-2年内将有多条GW级产线建成。单GW产能设备价值量保守按5亿元测算(2022年9月的3-4亿调高至5亿元)，则2023-2030年设备需求空间约885亿元。

钙钛矿电池及设备玩家持续扩容，央企在华能、三峡等基础上新增中核集团：2022年至今，多家企业进军钙钛矿领域或融资用于研发及新建产线，包括曜能科技、光晶能源、仁烁光能、众能光电等，我们梳理具备产线规划的企业已超18家(不完全统计)；设备企业中新增奥来德、合肥欣奕华、微导纳米、科恒股份、利元亨、华工科技等布局钙钛矿领域。6月28日，中国核电审议通过钙钛矿商业级中试线立项议案，进军钙钛矿领域。23年5月以来，国际产业化进展提速，第一光伏、丰田汽车等纷纷布局。

投资建议：重点推荐已有订单的钙钛矿设备企业：包括价值量大的PVD/RPD设备厂商(佳伟创、、山轻机机等)、定定性需求且主主流电池环节渗透率提升的激光设备厂商(大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等)、蒸镀设备厂商(山轻机机，公公司成成与头部钙钛矿企业鑫绑定较深、奥来德)、涂布模头企业曼恩斯特；建议关注上游原材料：TCO玻璃-金晶科技、耀皮玻璃；靶材-隆华科技。

风险提示：电池技术进展不及预期；扩产节奏低于预期。