5月23日，医药板块再度走强，多股涨超10%。

消息面上，5月22日上午，在2023大湾区科学论坛生物医药与健康分论坛上，中国工程院院士钟南山表示，基于seirs模型对全国2023年新冠第二波疫情（XBB）趋势预测显示，2023年5月底最高峰感染人数4000万/周，2023年新冠第二波疫情高峰发生在6月底，约6500万每周，因此“研发针对XBB变异株有更好保护能力的疫苗非常重要”。

公募基金大举加仓，医药板块见底了？

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在经历了较长一段时间的调整后，医药板块迎来公募基金大举加仓。券商研报数据显示，今年一季度，公募基金对医药生物行业的加仓幅度排名第二。另据统计，二季度以来，医药相关ETF份额持续获得资金净流入。在多家机构看来，随着行业基本面的持续回暖，部分标的迎来较好的配置时机。

Choice数据显示，二季度以来，华宝中证医疗ETF和易方达沪深300医药ETF份额分别增长105.94亿份、100.56亿份，在所有股票ETF中排名前两位。按照成交均价计算，上述两只ETF合计获得近百亿元资金净流入。此外，银华中证创新药产业ETF、天弘国证生物医药ETF、广发中证创新药产业ETF的份额同期也分别增长39亿份、21.49亿份、18.96亿份。

站在当前时点，多家机构认为，随着基本面回暖，兼具长期成长性和低估值优势的医药板块迎来布局良机。

从政策角度来看，中欧基金认为，中药有望受益于基础药物目录调整。作为中华民族传统文化的瑰宝，中医药行业近几年得到了国家一系列政策的扶持。随着国家基础药物目录调整临近，市场预计可能有更多的中医药进入基础药物目录。此外，该机构认为，集采对仿制药的影响可能接近尾声。

融通健康产业灵活配置混合基金经理万民远表示，医药行业基本面持续改善的趋势确定性强。“目前医药板块中以CXO为代表的景气赛道股估值大幅调整，交易拥挤度也大幅降低，风险释放得比较充分，且产业长期成长逻辑没有被破坏，优质医药股迎来价值投资机会。”

安信消费医药股票基金经理认为，在经历两年的调整后，许多优质医药公司的估值处于历史中低水平。“我们继续看好医药板块的投资机会，重点关注潜在成长空间巨大、有一定估值优势的创新药、医疗服务、创新医疗器械、特色原料药等细分领域，同时也关注医药行业内因国企改革有望带来效率提升和估值修复的相关投资机会。”

越跌越买，基金什么时候能回本？

不少基民会质疑：我一年前建仓就说估值在低位了，现在还在低位套着，靠估值推测行情能行吗？

确实，用整体估值是不够准确的，因为这些年医药板块构成发生了翻天覆地的变化，细分行业众多，专业门槛高，且不同的子行业差距巨大。但大部分细分领域的估值水平，在历史上具备一定吸引力。可重点关注以下几条可能的逻辑主线：

1. 随着美联储加息预期放缓，拐点来临，在弱复苏宽流动性的背景下，创新药、大单品及创新上游会有机会。创新药方面，21年7月以来，创新药显著跑输恒生综指。主要原因是：美联储加息、创新药定价不及预期、行业内部竞争激烈、创新药出海遇到阶段性困难。而以上问题在2022-2023逐步缓解， 展望2023下半年年，我们有理由对行业环境进一步改善保持乐观。

(数据来源：过去两年恒生综指与港股创新药相对涨跌幅对比，中信建投，Wind)

从国外来看，纳斯达克生物科技估值水平已击穿历史最低溢价水平，美股生物科技估值水平处于历史低位。此外，ASCO（美国临床肿瘤学会）大会即将在6月份召开，很多企业的重要研究发现和临床试验结果也会在ASCO年会上首次发布，多个国产创新药公司临床数据值得关注，这对创新药会是一剂催化剂。

2. 在如今复杂的国际环境下，出于安全自主可控的需求，国家对于医疗科研仪器和高端零部件的相应需求提升，医疗设备公司有望持续受益于国产替代加速。

3. 在“中特估”的大逻辑下，叠加中药板块政策支持，“央企医药+中药板块”或将受益于此。详细而言，中药注册管理专门规定出台、中成药集采稳步推进、中药审评改革持续深化、中药国企改革加速落地等都是促进中药板块基本面改善的因素。

在无人问津处，卖在人声鼎沸时，大家可以一起耐心等待医药β行情的回归。

（文章整合自中国证券报、富国基金）